本文来自信达证券研发中心2025年3月30日发布的《上海医药(601607)点评敷陈：24年创新业务发达亮眼，积极推动并购+出海业务》我爱色色，欲了解具体本色，请阅读敷陈原文，唐爱金S1500523080002、章钟涛S1500524030003。

事件：公司发布2024年年度敷陈，2024年公司已毕营业收入2752.51亿元（yoy+5.75%），已毕归母净利润45.53亿元（yoy+20.82%），扣非归母净利润40.65亿元（yoy+13.04%）。2024Q4单季度公司已毕营业收入656.22亿元（yoy+4.52%），已毕归母净利润4.98亿元（旧年同期为-0.29亿元），扣除非母净利润3.79亿元（yoy+29.74%）。

点评：

222ue

生意创新业务发达亮眼，工业板块利润孝顺增长约4%：(1)在生意业务方面，24年医药生意已毕销售收入2515.20亿元（yoy+7.47%），生意板块孝顺利润33.85亿元（yoy+1.05%）。24年公司创新业务发达亮眼，其中医药生意创新药板块已毕销售305亿元（yoy+29.7%），CSO业务管事畛域达80亿元（yoy+177%），器械大健康业务销售442亿元（yoy+10.5%）。(2)在工业业务方面，24年工业业求已毕销售收入237.31亿元（yoy-9.62%），工业板块孝顺利润21.93亿元（yoy+3.95%）。其中，24年中药板块已毕收入95.71亿元。同期，24年工业销售收入过亿居品数目44个，其中过10亿居品数目2个；60个重心品种销售收入137.32亿元（yoy+1.43%）。

全面布局“创新药+仿制药+中药”，积极推动“并购+出海”：(1)在新药管线布局方面，适度24年末公司临床苦求获取受理及插足后续临床臆测阶段的新药管线已有54项，其中创新药40项（含好意思国临床II期1项），改进型新药14项。在创新药管线中，已有1项提交上市苦求，5项处于临床III期阶段。(2)“仿制药一致性评价+中药循证医学”两手捏。适度24年末公司整个15个品种（16个品规）获批通过质地和疗效一致性评价，过评居品累计加多到74个品种（103个品规），位居行业前线。此外，公司连续鼓吹中药大品种的循证医学臆测，如养心氏片HEARTRIP臆测论文在国际泰斗学术期刊《植物医学》注销，瘀血痹胶囊调养慢性肌肉骨骼痛苦确实天下臆测已完成沿路2000例病例入组，胃复春胶囊调养慢性萎缩性胃炎的立地对照磨真金不怕火臆测（RCT）进展顺利。(3)加大投资并购，开拓国际业务。24年12月公司矜重签署收购和黄药业10%股权的往返条约。同期，公司24年国外收入达39.67亿元（yoy+24.53%），24年公司新增国外居品注册苦求18个。上药泰国公司完成首年度销售见地；上药菲律宾公司完成公司斥地，加速实体化运营；上药阿联酋公司完成注册，初始药品注册职责。

盈利预测：咱们展望公司2025-2027年营业收入远隔为2885.68亿元、3065.74亿元、3263.46亿元，同比增速远隔约为5%、6%、6%，已毕归母净利润远隔为49.16亿元、53.83亿元、58.91亿元，同比远隔增长约8%、10%、9%，对应现时股价PE远隔为14倍、13倍、12倍。

风险成分：应收账款回收不足时，融资利率上行，阛阓竞争加重，工业新品上市程度不足预期，集采降价超预期，联营企业功绩不足预期。

我爱色色